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发布时间：2024-01-13 11:46:23来源：本站浏览：65

　　//债市综述//

　　11月26日，现券期货走势有所分化，资金宽松短券收益率续降，长债则略走弱；国债期货高开后震荡回落收盘涨跌不一，10年期收跌，5年和2年收涨；银行资金面进一步宽松，隔夜质押回购加权利率大幅下行逾30bp；信用风险事件主要冲击已过，行情波动整体趋于平稳，不过仍有多只债券价格大幅波动，“18豫能化MTN002”最新净价跌近70%。

　　国债期货高开后震荡回落收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.08%。交易员表示，为缓释信用风险的影响，央行本周流动性调控态度明显更为温和，连续小幅净投放后，银行间流动性极其充沛。此外周三神秘资金在交易所市场放水，市场普遍认为是政策定向支持非银机构，随着维稳措施落地，本次信用风险事件的主要冲击已过。

　　周四，A股窄幅震荡，汽车、顺周期等近期强势板块悉数回调。上证指数收涨0.22%，深证成指跌0.41%，创业板指跌0.23%，万得全A跌0.1%。

　　银行间主要利率债收益率变动不大，短券略强长债走弱。5年期国开活跃券200212收益率下行0.25bp报3.4425%，10年期国开活跃券200210收益率上行0.5bp报3.7650%；10年期国债活跃券200016收益率上行1.75bp报3.2850%。

　　华林证券指出，近期的隔夜和跨月价格悉数回落，跨月流动性基本无虞。尽管流动性偏宽松，但仍需警惕大宗持续上涨对于债市承压。

　　信用债行情波动整体逐渐趋于平稳，不过仍有多只债券价格大幅波动。CFETS债券数据显示，河南能源化工集团“18豫能化MTN002”跌近70%，报8.3825元；冀中能源集团“18冀中能源MTN004”最新净价跌逾43%，报31元；文投控股“16文投MTN001”最新净价跌近34%，报61.9元；海淀国资“19海国鑫泰MTN001”最新净价跌逾33%，报65.05元；铜仁水务“20铜仁水务MTN001”最新净价跌逾15%，报84.95元；美兰国际机场“16美兰机场MTN001”最新净价涨逾25%，报6.3112元。

　　永煤事件最新消息，上清所公告称，已收到”20永煤SCP003“的部分本金，已于周四完成了代理兑付工作。永煤控股称，“20永煤SCP004”和“20永煤SCP007”违约，客观上触发交叉保护条款约定情形。

　　北京一基金交易员表示，在政策的呵护下，信用风险对市场的冲击已基本过去，但影响依旧深远，包括信用债定价体系的重构以及对未来金融风险进一步暴露的担忧等。

　　银行间市场资金面进一步宽松，隔夜质押回购加权利率大跌逾30 bp，并创出9月29日以来新低；跨月的七天期品种融出相对略少，其利率亦较稳定；交易所市场来看，隔夜和七天利率在经历了上一交易日大跌后，周四均恢复正常水准。

　　交易员称，公开市场持续小幅净投放，且近期新债发行减少，银行间市场流动性不足为虑；而交易所经过周三的“巨量融出”后，非银机构拆借难度亦进一步缓解，市场情绪向好；整体来看，跨月问题不大。

　　周三交易所资金面非常宽松，上交所7天回购利率收盘下行87.5bp报2.465%，利率创近三周低点，成交量6229.52亿元，创记录新高。交易员称，央行放水了，辅助跨月，以缓和近期非银机构质押信用债融资难。

　　江海证券表示，虽然短期内债券市场确实面临不少的利空压力，这就决定了利率在这个位置难以明显的下行。但也充分的反映了经济复苏的预期，股市反弹的压力，存单利率上行的压力，货币政策退出的担心等等因素。这也是利率在高位呈现较强韧性的核心原因。另外，在政策刺激空间相对有限，未来政策刺激大概率退出的背景下，市场对经济恢复是否过于乐观，也值得商榷。如果这些乐观预期最终被证伪，债券交易机会就更大了。

　　//债市要闻//

　　1、央行三季度货币政策执行报告重磅出炉

　　央行发布《三季度中国货币政策执行报告》显示，金融支持实体经济力度稳固；今年以来已推出涉及9万亿元货币资金的货币政策应对措施，前10个月金融部门向实体经济让利约1.25万亿元。下一阶段，将完善货币供应调控机制，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。积极完善债券市场管理制度建设，促进公司信用类债券信息披露标准统一；坚持市场化、法治化原则，完善债券违约风险防范和处置机制。

　　2、财政部：1-10月全国国有企业营业总收入结束同比下降趋势，实现正增长

　　财政部：1-10月，全国国有企业营业总收入结束同比下降趋势，实现正增长，利润总额已恢复到去年同期的90%，经济运行持续向好；10月国有企业营业总收入较去年同期增长7.0%，利润总额较去年同期增长52.5%，税后净利润较去年同期增长62.7%。

　　3、上清所：拓展人民币外汇交易中央对手清算业务清算品种和期限

　　上海清算所：将于11月30日起拓展人民币外汇交易中央对手清算业务清算品种和期限；在目前清算范围涵盖近端结算日为T+2日及以后，远端结算日为1年以内的即期、远期、掉期和期权交易的基础上，将近端结算日向前延伸至T+1日，远端结算日保持不变；将人民币外汇期权组合交易纳入中央对手清算。

　　4、2000亿元支持中小银行专项债额度下达，四家城商行

　　已有温州银行、广西北部湾银行、乌海银行、内蒙古银行披露了申请地方专项债补充资本金计划。财政部日前披露，用于支持化解地方中小银行风险的新增专项债券额度2000亿元，目前分地区额度已全部下达。

　　5、永煤控股：“20永煤SCP004”和“20永煤SCP007”违约触发交叉保护条款

　　永煤控股公告称“20永煤SCP004”和“20永煤SCP007”违约，客观上触发交叉保护条款约定情形，触发情形发生之后有10个工作日的宽限期，永煤控股尽可能在宽限期内与投资人达成和解。

　　6、上清所：完成“20永煤SCP003”部分本金支付

　　上清所公告称，已收到”20永煤SCP003“的部分本金，已按发行人永城煤电控股集团有限公司指定的方式于周四完成了该期债券上述资金的代理兑付工作。

　　7、消费信贷ABS迎“红色”11月，融资项目密集推进

　　消费信贷ABS迎“红色”11月，包括蚂蚁集团在内的多家企业多单消费信贷类ABS密集披露进展。此外，近期两家消费金融公司相继获批ABS业务资格，也意味着实现了主体不断扩容。不过相比往年，全行业的消费信贷ABS资产项目数量及募资规模均已有明显放缓。

　　8、首批公募REITs项目答辩已经完成，现金流稳定性是关注焦点

　　日前，首批公募REITs项目答辩已经完成，共有少于30个项目参与答辩，目前各家机构在等待通知阶段。有机构人士透露，在答辩中，项目产生现金流的稳定性是评委关注的焦点之一。另有机构人士介绍，后续管理人可能还需要走“产品”层面的流程。

　　//资金市场//

　　公开市场操作：

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月26日以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日有700亿元逆回购到期，净投放100亿元。

　　资金面（CP）：

　　银行间市场资金面进一步宽松，隔夜质押回购加权利率大跌逾30个基点（bp），并创出9月29日以来新低；跨月的七天期品种融出相对略少，其利率亦较稳定；交易所市场来看，隔夜和七天利率在经历了周三大跌后，周四均恢复正常水准。

　　//利率债市场//

　　利率债成交走势（TBCN）：

　　最活跃利率债成交统计（BBQ）：

　　10年国债连续活跃行情（GZHY）：

　　10年国开连续活跃行情（GKHY）：

　　T2103日内走势（TF）：

　　//信用债市场//

　　信用债成交基准统计（CBCN）：

　　信用债成交活跃统计（BBQ）：

　　信用债成交偏离监控（BBQ）：

　　//同业存单//

　　同业存单发行（NCD）：

　　同业存单成交（NCD）：

　　同业存单成交偏离监控：

　　//债券发行//

　　11月26日，债券市场共发行229只债券，总发行量1865.80亿元，258只债券到期，452只债券提前兑付，无债券回售，1只债券赎回，总偿还量2048.64亿元，当日净融资额为-182.84亿元。

　　从发债类型看，11月26日，债券市场共发行同业存单173只，金融债6只，企业债4只，公司债18只，中期票据4只，短期融资券16只，资产支持证券8只。

　　建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

　　//招标情况//

　　1、国开行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.7840%、3.3752%%、3.6925%，投标倍数分别为5.52、3.38、2.88。

　　2、进出口行3年、5年和10年期固息增发债中标收益率分别为3.2668%、3.3523%、3.7255%，投标倍数分别为5.66、4.5、5.36。

　　//银行间债券市场交易结算日报//

　　11月26日，全国银行间债券市场结算总量为36856.17亿元，较上日下降6.11%，交易结算总笔数为17667笔。其中，质押式回购29878.75亿元，买断式回购127.62亿元，现券交易4254.80亿元，债券借贷343.47亿元。银行间债券市场回购利率以下行为主，其中，隔夜回购利率下行29.7bp至1.300%。